Bank of America’nın analizine göre, Ermenegildo Zegna hisseleri 10 dolar civarında işlem görürken yüzde 9’un üzerinde değer kaybetti. Banka, hisseyi “Al” tavsiyesinden “Nötr”e çekti ve önümüzdeki dönemde güçlü yükseliş için kazançların artırılması gerektiğini vurguladı.
Zegna, resmi giyim kökeninden lüks erkek günlük giyimde öne çıkan bir markaya evrilerek başarılı bir dönüşüm yaşadı. Perakende gelirlerindeki büyüme, çoğu rakibin önünde. Ancak gelecekteki performans, özellikle Thom Browne ve Tom Ford markalarının büyümesini desteklemeye ve liderlik geçişi sırasında marjları iyileştirmeye bağlı.
Banka, 2026 ve 2027 için EBIT tahminlerini yüzde 3-7 düşürdü ve bu düşüşler piyasa beklentilerinin yaklaşık yüzde 8-9 altında kaldı. 2025’te yüzde 34 değer kazanan hisse, artık 2026 kazançlarının yaklaşık 25 katından işlem görüyor. BofA, 11,2 dolarlık fiyat hedefiyle hisse için sınırlı bir yukarı yön öngörüyor.
Gelirler konusunda ise umutlu bir tablo çiziliyor. 2025’te yüzde 0,8 büyüme kaydeden Zegna’nın 2026’da organik gelirini yüzde 5,5 artırması bekleniyor. Büyüme, DTC kanalındaki güçlü performans ve azalan toptan satış kayıplarıyla desteklenecek. Tom Ford DTC’nin yüzde 11, Zegna’nın yüzde 8 ve Thom Browne’un yüzde 5 civarında büyüme sağlaması öngörülüyor.
Marjlarda ise dikkatli olunması gerekiyor. 2025 EBIT marjının yüzde 8,9 olması, 2021 seviyelerinin yaklaşık 260 baz puan altında. Artan DTC ağırlığı ve pazarlama harcamaları, marj iyileşmesini sınırlandırıyor. BofA, 2026’da yüzde 40 baz puanlık marj genişlemesi beklese de döviz etkileri ve satış yoğunluğu nedeniyle bu iyileşmenin daha yavaş gerçekleşebileceğini belirtti.