Çin otomotiv sektörü, 2026’ya girerken uzun süredir devam eden büyüme anlatısında ciddi bir kırılma yaşıyor. Morgan Stanley’e göre hem talep tarafındaki yavaşlama hem de politika kaynaklı baskılar, sektör oyuncularını daha temkinli bir döneme zorluyor.
Banka analistleri, yeni yılın başında satış performansının belirgin biçimde zayıfladığını vurguluyor. İlk çeyrek için öngörülen %5–7’lik yıllık düşüş, yılın genel havasına dair önemli bir sinyal olarak görülüyor. Ocak–Şubat döneminde satışların geçen yıla kıyasla %15’ten fazla gerileyebileceği hesaplanıyor.
Elektrikli araç üreticilerinden gelen sipariş verileri de tabloyu destekliyor. Yıl başı siparişlerinde %30–40’lık aylık düşüşler, sektörün 2026’ya düşük motivasyonla başladığını ortaya koyuyor.
Bu koşullar altında üreticiler, agresif indirim kampanyaları yerine stok yönetimini ön plana çıkarıyor. Özellikle Çin Yeni Yılı sonrası hızlanması beklenen model lansmanları öncesinde, mevcut envanterin eritilmesi kritik hale gelmiş durumda.
Morgan Stanley, otomotiv hisselerinin kısa vadede genel piyasanın gerisinde kalacağını düşünüyor. Tatil dönemi öncesinde dalgalı ve zayıf bir fiyatlama olasılığı öne çıkıyor.
Buna karşın, akıllı sürüş ve otonom teknoloji temalarıyla ilişkili şirketlerin daha dirençli olabileceği belirtiliyor. Aynı zamanda Avrupa’ya ihracatı güçlü olan BYD, Geely ve SAIC Motor gibi üreticilerin, dış pazarlardan gelen destekle iç talepteki daralmayı dengeleme şansı bulunuyor.
Kârlılık tarafında ise baskı artıyor. Düşük kapasite kullanımı, yüksek sübvansiyonlar ve hammadde maliyetlerindeki yükseliş, marj görünümünü zayıflatıyor. Banka, sektörün yeni dengeye ulaşmadan önce birkaç çeyrek boyunca gelir ve kâr daralması yaşayabileceği görüşünde.
Yıl geneline ilişkin beklenti ise net: Morgan Stanley, Çin otomobil satışlarının 2026’da yaklaşık %3 gerileyeceğini öngörüyor. İç pazarda %5–7’lik düşüş beklenirken, ihracatın %16 civarında büyüyerek daha stratejik bir rol üstlenmesi bekleniyor.
