J.P. Morgan, EMEA bölgesindeki altın madencilerine yönelik son analizinde portföy tercihlerinde net bir ayrım yaptı. Banka, güçlü nakit üretimi ve temettü görünümü sayesinde AngloGold Ashanti ve Fresnillo’yu ön plana çıkarırken, Hochschild Mining için risklerin ağır bastığını belirtti.
AngloGold Ashanti için yapılan değerlendirmede, üretim istikrarı ve nakit akışı ön plana çıktı. J.P. Morgan, şirketin FY25’in son çeyreğinde yaklaşık 2,1 milyar dolarlık FAVÖK yaratmasını ve hisse başına 0,85 dolarlık temettü dağıtmasını bekliyor. Yıl sonunda net nakit pozisyonuna geçilmesi de şirketin finansal profilini güçlendiren bir unsur olarak öne çıkıyor.
Fresnillo’da ise güçlü bilanço ve temettü potansiyeli belirleyici oldu. Banka, 2025 yılı için FAVÖK ve net nakit tahminlerini piyasa beklentilerinin üzerine taşırken, hisse başına temettü beklentisini de konsensüsün %25 üzerinde konumlandırdı. Probe Gold satın alımının orta vadeli sermaye harcaması planlarını önemli ölçüde bozmayacağı görüşü de olumlu değerlendirmeyi destekledi.
Hochschild Mining için tablo daha temkinli çizildi. Artan maliyet baskıları, proje uygulama riskleri ve 2026 üretim hedeflerine dair belirsizlikler, J.P. Morgan’ın not indirimi kararında etkili oldu. Banka, grubun AISC seviyesinin piyasa beklentilerinin belirgin şekilde üzerine çıkabileceğini ve serbest nakit akışı getirisinin sektör ortalamasının gerisinde kalacağını öngörüyor.
J.P. Morgan, genel olarak EMEA altın madencileri için uzun vadede olumlu bir çerçeve çizse de, maliyet disiplini ve proje yönetimi zayıf olan şirketlerde seçiciliğin kritik olmaya devam edeceği uyarısında bulundu.
